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对于这一现象，有很多视角的解释版本。我们认为核心的问题是，过去十年A股公司主要指数的净资产回报率（ROE）整体都处于下行趋势（见图1），这使其市净率（PB）估值体系也处于对应下行趋势。因此，虽然过去十年A股整体盈利增长不低，例如无论是上证指数、还是沪深300指数成分股盈利增长都超过200%，但是由于A股市场中期处于持续估值收缩状态，导致最终A股市场中期是个震荡市，在过去十年明显跑输了全球主要股市。

【延伸阅读】出海记|外媒：中国企业投资发力非洲瞄准欧洲参考消息网6月16日报道 法媒称，在美国自动回撤和英国脱欧的当下，中国成了全球最大的投资者。中国2016年的对外投资同比增长40%达到近2000亿美元。中企在欧洲大举收购据法国《论坛报》网站6月14日报道，欧洲经济各个领域都是中国瞄准的目标，例如中国化工集团公司斥资430亿美元收购瑞士农用化学品巨头先正达集团，而其此前还收购了意大利的倍耐力集团。此外，法国连锁酒店地中海俱乐部也被中国投资者控股。

三是抓机动车污染治理。河北是重要的交通通道，有大量的车辆经过。机动车的污染对环境压力非常大，所以我们不断提升成品油和相关油品油质。今年7月1日将实施机动车国六排放标准。进一步优化运输结构，由汽运改为铁运，进一步减少排放。同时，推动地方铁路和一些企业专用线建设，有效减少机动车污染排放。

责任编辑：张俊 SF065来源：金融时报记者 王峰 通讯员 纪越本报讯 记者王峰 通讯员纪越报道 为建立多元化金融消费纠纷解决机制，切实维护各方当事人的合法权益，日前，南京市金融消费纠纷人民调解委员会成立大会在人行南京分行营管部召开，这标志着南京市在金融消费纠纷第三方非诉解决机制建设方面又迈出了实质性的一步，对进一步推动全市金融消费权益保护工作以及普惠金融工作向纵深发展具有重要意义。

他进一步透露，当前部分对冲基金将最佳沽空人民币时机放在2019年初。究其原因，一是2018年中国企业赶在中美贸易摩擦爆发前“抢出口”，令当年外贸项逆差压力缓解，但2019年这种利好因素将褪去；二是汇率持续走低将令越来越多海外机构加仓人民币债券意愿减弱，甚至出现减仓离场潮，令2019年资本项金融账户顺差格局变得“一去不复返”。

报道称，特朗普此举早在人们预料之中，选择这个时间据说是为了赶在世界移动通信大会之前。这一行业展览会计划于2月底在巴塞罗那举行。一名业内消息人士说，华为将利用这场活动展示它在5G技术竞争中如何遥遥领先。专家普遍认为，华为有非常好的条件在全球范围引领第五代移动网络建设。